导语
春节过后，聚丙烯供需错配失衡，对价格压制较为明显。后市看，终端下游复工仍显缓慢，需求短线对价格仍无明显支撑。
正文
如上图所以，春节假期期间累库而终端下游则多数离市过节，市场整体供需出现暂时性的失衡，市场标品供应过量，价格出现连续下滑。我们来看一下市场各参与主体的详细情况：
上游工厂：假期之间，上游PP企业整体开工平稳，产量维持高位。受制于物流运输的限制加之下游接盘稀少，多数厂家库存累积较快，节后聚烯烃库存涨至105万吨附近。但因上游石化厂家对PP的定价话语权较强，因此石化厂价降价意向不强的情况下，市场价格也不能流畅的下滑，节后多弱势的窄幅回调。
贸易商：节后第一周现货市场交投接近停滞，本周交投积极性稍有好转，但整体放量仍有限。贸易商陆续回归市场，但终端需求启动滞后，贸易商观望情绪浓厚，报价变动小幅调整，随行就市出货居多。贸易商大都有部分库存，在对当前市场价格看跌的情况下，出货多为前期库存，接盘意向清淡。所以贸易商目前总体库存水平并不是特别高。
下游工厂：下游制品企业陆续开始恢复开工，但开工率依然偏低，本周对终端对原料采购积极性不佳。大型工厂基本在2月12日附近陆续开工，中小工厂一般在2月19日前后开始才开始恢复，但开工启动到提升也需一定时间，且节前基本有少量备货，且有部分成品库存，短期社会需求难以放量，预计3月初下游需求情况将进一步明确。下表为对聚丙烯下游主要行业的调研情况：
聚丙烯主要下游行业开工及库存情况调研一览
通过调研，我们综合出以下几点结论：
首先，供需面短期偏空，社会库存累加的趋势短线难有反转，市场供应充足（尤其是标品），但下游需求恢复相对滞后，供需矛盾暂时难以缓解，参与者大都谨慎观望，我们预计后期价格仍有下行空间。
其次，目前相对较大的下游企业开工负荷基本可在80%-100%，但中小企业多数开工不足，多数负荷在30%-50%，且多数下游业者表现今年来自终端的订单减少，整体开工较去年相比是下降的状态。
第三，下游从业者对于当前的市场运行信心并不足，多数对当前的价格不满意，认为还有100-200元/吨的下降空间，因此短线对于聚丙烯原料的采购意向不足，部分厂家消耗前期原料备货，部分厂家则是随用随拿，库存较多者在20天附近，多数是5-7天。
第四，塑编行业最近受到的环保政策的约束依旧较多，致使多数的塑编企业难以满负荷开工，造成的后果就是来自终端的订单出现流失或者分散（开工不足致使难以交付订单，使得下游企业寻求更多的塑编企业来进行生产）。
第五，从调研工厂可以看出，目前一部分工厂库存较低、维持按需采购。这部分业者保持观望心态，在操作方式有从众心理，即买涨不买跌的心态。因此这部分业者能否入市集中采购，成为影响需求的不确定因素。
文|李雪
来源|卓创资讯
