期货区间震荡，现货小幅上涨 

本周国内虽然仍有部分装置停车检修，但是持续时间不长，周末PE开工率再次升至偏高水平，下游需求提升有限，进口库存维持高位，石化库存降速放缓，另外国际油价上涨动力减弱，维持高位震荡行情，成本面利好支撑有限，PE现货出厂价上涨空间不大，难以刺激贸易商拿货积极性，导致期货维持区间震荡行情，现货市场小幅上涨。

本期周度报告包括以下几部分：

1、PE现货市场分析；

2、PE期货市场分析；

3、PE成本分析；

4、PE国内装置检修分析；

5、PE国内装置开工率分析；

6、下游需求分析；

7、石化聚烯烃库存分析；

8、下周市场行情展望。

PE现货市场回顾

（图片点击可放大，以下图片都是）

现货方面，国内检修装置持续时间较短，周末部分检修装置开车，进口库存消化缓慢，而且与国产货源价差缩窄，下游需求利好改善有限，导致石化聚烯烃库存降速放缓，另外国际油价止涨转入高位震荡行情，成本面利好支撑减弱，抑制PE出厂价调涨空间，拖累现货市场反弹步伐。以LLDPE为例，本周市场涨幅在100左右，华北市场主流报8750-8850，华东主流报8800-8850，华南主流报8800-8900。

PE期货市场回顾

本周PE期货05合约维持8600-8800区间震荡，截至3月7日，期价收于8710。

国内PE部分检修装置开车，开工率回升至97%附近，近期仍有上升预期，下游维持按需采购，需求提升有限，以及进口库存偏高，与国产价差缩窄，不利库存消化，目前石化聚烯烃库存在92万吨附近，仍处偏高水平，另外国际油价上涨动力不足，抑制PE出厂价调涨空间，拖累期货反弹步伐。建议前期多单谨慎持有，目前位置追多存在风险，重点关注国内出厂价及库存变化情况。

PE成本分析

PE出厂价小幅上升，国际油价上涨动力减弱，PE利润跟2月份相比有所上升，目前在900附近，成本面支撑有所减弱，PE出厂价虽有调涨，但是上涨动力有限，布伦特在突破65附近压力位后涨势有所放缓，目前在66附近窄幅波动，如果后期突破70大关，将对PE成本面明显增强，如果仅是高位震荡，不能形成有效突破，对PE成本面支撑将被逐渐透支。进口方面，PE线性美金报价在1055左右，折算成人民币价格在8900附近，现货市场报8850-8900，盈利有所下降，目前进口线性与国产价格基本持平，港口库存仍处偏高水平，期价到8850上方后进口窗口将会打开，拖累期价反弹步伐。

PE供应分析——检修

本周虽然仍有新增检修装置，涉及检修产能在70万吨附近，不过持续时间不长，周末部分检修装置开车，检修涉及产能减少至40万吨左右，据市场了解，2019年1季度计划性大修装置偏少，而且二季度石化集中检修力度低于2018年，而且时间有所延迟，主要集中在5-8月份。

PE供应分析——开工率

本周国内PE部分装置停车检修，检修涉及产能在70万吨左右，导致开工率下降至95%附近，不过部分装置检修时间不长，并于周末开车，开工率再次回到97.6%附近，预计下周仍有检修装置计划开车，开工率仍有上升预期。

PE下游需求分析

按照往年下游开工率变化规律，一般3月份下游开工率维持较高水平，不过持续时间较短，3月份以后下游开工率明显下降，在5月份前后到达全年最低点。

石化库存分析

本周石化继续去库存操作，不过下降缓慢，周一在100万吨左右，周二在95万吨左右，周三在93.5万吨左右，周四在92万吨左右，较上周同期下降1.5万吨左右，较去年同期下降2.5万吨左右，虽然石化库存出现下降，但是部分库存转化成社会库存，社会库存维持高位，另外PE、PP开工率维持高位，下游需求提升有限，尤其是PE受进口冲击压力明显，不利石化库存消化。

•成本面利好支撑有限，国际油价止涨转入高位震荡行情，成本面利好支撑不足，难为PE出厂价继续调涨提供利好支撑。

•供需方面，下游需求提升缓慢，石化聚烯烃库存虽有下降，但是部分转化成社会库存，国内PE开工率维持97%附近高位水平，而且进口冲击压力有上升风险，不利库存消化，现货供需矛盾依旧存在。

一方面国际油价难以再次形成有效突破，成本面利好支撑有限；另一方面国内PE维持高开工率，进口冲击压力加大，下游需求提升缓慢，导致石化聚烯烃库存降速放缓，目前在92万吨附近，仍处偏高水平，导致PE出厂价上涨动力不足，难以刺激贸易商投机积极性，预计下周PE期现货市场继续上涨阻力较大，重点关注石化库存及国际油价变化。

PP现货市场回顾

本周PP市场先涨后跌，但波动幅度有限。1.成本支撑较强；2.下游需求逐渐回暖；3.石化去库存正常进行；4.社会库存逐渐增加。

PP期货市场回顾

本周PP期货先涨后跌。上周五及周一大幅拉涨，最高逼近9000大关，但未能突破前期高点，依然处于三角震荡当中，未能有效突破，周四大跌受到10日均线支撑。

PP成本面分析

PP利润依然维持偏低水平，其中油制PP利润前期一度跌破1000大关，近期小幅改善在1200，依然处于绝对值低位，为近两年来次低点，继续压缩空间有限，成本面支撑依然较强。

PP供应分析——检修

PP供应分析——开工率

中沙天津停产检修一周，PP开工率小幅下降至91.7%，春节之后继续保持90%以上的高位。不过春节过后标品拉丝生产比例明显下降，由前期的45%以上跌至目前的30%以下（截至昨日为28%），虽然PP整体供应宽松但拉丝货源压力不大。

PP下游需求分析

元宵节后下游陆续恢复生产，目前开工率稳步提升，基本恢复至节前水平。下游备货一般，维持刚需为主。

石化库存分析

临近周末石化去库存放缓。周四降至92万吨。目前石化库存与上周及往年同期基本持平，石化库存压力得到有效缓解，不过部分石化库存转化为社会库存，聚烯烃整体供应压力仍在。

 下周行情展望 

1. 中沙天津检修，PP开工率下降至91.7%，但依然接近一年来高点，PP整体供应端压力较大；不过作为标品的拉丝生产比例节后下降明显，目前维持在30%附近，较春节高点下降15%，后期拉丝供应压力不大。

2. 近期油价高位运行，油制PP利润在1200附近，继续压缩空间有限，油价的成本支撑作用较强；不过甲醇及丙烯跌幅较大，尤其是丙烯山东地区最低跌破6500，对PP有较大拖累。

3. PP下游需求回暖，开工率接近节前水平，不过下游维持刚需为主，对市场刺激有限；

4. 石化去库存再提速。周末累库后周一涨至100万吨，周四降至92万吨；目前石化库存虽然较节后初期明显下降，但是部分石化库存转移为贸易商库存，社会库存依然整体偏高，供需矛盾仍在。

5. 近期国产料价格反弹但进口料价格相对滞涨，二者价差逐渐收窄目前已经接近平水，若国产料价格继续上涨，进口窗口有望打开，对国内市场形成一定冲击。

总 结

PP油价成本支撑较强，需求逐渐回暖，不过供应端压力偏高，社会库存压力较大，加之近期甲醇及丙烯跌幅明显，短期PP市场面临回调压力。

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