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2017年1季度，伴随着头年岁末上涨的惯性，1月BOPET价格继续上涨，月初普通膜静态即时现金流一度涨至扩大至2900元/吨，达到2011年10月以来的峰值，但下游在买涨追高的过程中，基本上完成了春节前的备货，部分甚至透支了春节后的采购需求。

月初过后，膜市归于平静，采购活动明显减少，BOPET工厂产销下滑至低点。从2月份开始，聚酯原料一路下跌，基本上看不到像样的反弹，引发市场全面的谨慎乃至悲观情绪，BOPET下游企业操作处于收缩状态。BOPET自身长期缺乏主观能动性，不管是供应还是需求面都缺乏能主导市场能力，基本面偏弱也使得下游缺乏买货的契机。普通膜现金流加工费逐步被压缩在1700-1800元/吨附近徘徊。

春节过后，尤其北方京津冀地区环保治理措施加大，相当部分中小型薄膜再加工企业以 及终端消费企业逐步减产或关停，使得3月以后薄膜需求明显减少。3月经济现颓势，4月雄安区的成立更加剧的下游企业的关停步伐。

4月，地产销量增速仍低，发电耗煤增速见顶回落，意味着经济正在从“需求弱、生产旺”转向“需求生产双弱”。而商品价格也不能完全反应市场基本面，前期需求的扩张和产能收缩的预期被证伪，商品的供需矛盾逐一被拆破，周期性行情一季度末已发生反转，主要问题还是在于需求力量不足。

BOPET膜厂在2季度库存也上升至全年最高点，从库存结构上来讲，上半年依然是大型膜厂偏高，个别企业在2季度末库存一度上升至60天左右水平。

5月份普通膜随原料跌至全年最低点7600元/吨， 在政策宏观面、大宗商品期货市场等多重因素的叠加作用下，3季度BOPET市场呈现回暖的趋势，膜价持续上扬，价格作用下，下游采购积极性得以提升，各BOPET工厂2季度积累下来的库存在3季度均消化殆尽，华东地区膜厂由于地域优势，在9月底均有10-20天订单在手。

大河涨水小河满，12u常规产品热销，也直接带动了6µ市场，6µ与石化切片价差由之前2200-2400重归3800-4000元/吨。在经历了数年的市场低迷之后，终于迎来现金流盈利时间最长的一个阶段，BOPET大型膜企经营初见曙光。

8月以后，随着订单交货期的延长，财务成本也有所增加，以及环保整顿下，镀铝膜加工生产更加集约化，小型镀铝膜企业关停较多，大型镀铝膜厂订单饱满，议价能力得以加强，镀铝膜加工费较前期均有200元/吨以上提升。

10月BOPET市场风平浪静，但进入11月，在聚酯原料推动的作用下，BOPET再掀上涨浪潮，常规产品价格逐步上涨，月内整体上涨500元/吨。BOPET市场量价齐升，膜厂提价底气充足，下游信心较为坚实。

尤其是在经过一年的市场自我调节和修复，BOPET市场呈现普膜供应有限、生产集约化、部分功能性产品需求快速增长的趋势，市场对6µ和离型保护膜的需求增长尤为明显，

11月中下旬，6µ价格出现较常规普膜超涨的局面，现金流加工费升至5500元/吨。以直接用户为主BOPET工厂订单自7月以来持续向好局面，一般新单排产周期在25-35天水平，常规类的印刷、镀铝、烫金基膜现金流进一步得到提升。

12月由于价格滞涨，来自BOPET下游的刚性和投机需求走低。企业原材料、薄膜基材备货量在缩减，市场呈现补货以刚需采购和成本性刺激采购相结合，少量多次等特征。但聚酯普膜现金流效益维持可观的盈利。

2018年1月，BOPET市场基本面保持良好，在聚酯原料不时走强，以及适量的聚酯膜订单跟进支撑下，膜价逐步冲高，聚酯普膜现金流效益也进一步得到提升，直熔法普膜现金流升至3000元/吨附近，算上综合费用也有千元以上盈利。2018年伊始，聚酯膜价走势由成本导向转为供需导向，从开年坚挺的膜价即可看出。

随着整个PX-BOPET产业链景气度的回升，各环节效益提升，上下游之间的缓冲空间变大，价格的联动性变弱，各环节依据自身基本面而调整。对于BOPET工厂来说，只要有一定订单支撑就能涨价，需求走弱就优惠一点，跟原油原料关系已经不大。

来源：《2017-2018年度膜材产业链行业研究报告集锦》

编辑：大禾