【石油】页岩油为啥赔本赚吆喝？

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Mon Jul 24 00:00:00 CST 2017 江苏伊斯特威尔

日前，在伊斯坦布尔召开的世界石油大会上，沙特阿美CEOAminNasser表示，去年全球原油投资共计损失达到1万亿美元。美国的页岩油改变了全球原油供应格局，成为风靡一时的“投资风口”。但事实却是，不管是2014年油价为100美元/桶时，还是今年低于50美元/桶时，页岩油行业都靠举债维持。花得多挣得少，页岩油进入生产越多亏损越多的死循环。

美国知名油气媒体oilprice.com发布言论称，页岩油源源不断地增加产量，损害了整个原油产业。大的金融机构已经开始撤退，页岩油相关股票的发行量下降了。该油气媒体提供的数据显示，页岩油生产商一直采用发行新股票等方式筹措资金，投入超出经营所得。以西得克萨斯州最活跃的页岩油钻探商PioneerNaturalResources为例，在2015年和2016年分别出现2.73亿美元和5.56亿美元亏损，2017年第一季再亏损4200万美元。

纽交所官方财报数据显示，美国四大页岩油龙头公司，2011~2015年无论油价高低，每年资本开支均远远大于运营现金流。其中，切萨皮克能源公司拥有全美最多的页岩油区块，2011~2015年该公司运营现金流共有191亿美元，但这5年资本开支总共达到了472亿美元；WLL和切萨皮克一样，每年资本开支都远大于运营现金流；大陆能源，每年的资本开支都是运营现金流差不多两倍还多；先锋石油公司，是质地最好的页岩油公司，作为美国质地最好的二叠纪盆地第一大页岩油商，拥有全美最低的页岩油开采成本，可同样，自由现金流年年都是负值。

据外媒数据统计，美国原油行业上市公司中，54家有影响力的页岩油公司在过去的40个季度中，已经连续34个季度处于资本开支远远大于运营现金流。今年一季度资本开支达到110亿美元，远远大于业内的现金流。

美国能源信息署（EIA）称，美国原油厂商正在偿还债务，但是高成本限制了现金流的增长。从2012年到2015年，借债是页岩油生产商最主要的资金来源，54家相关原油生产商的净债务已经达到553亿美元，平均每年举债184亿美元。而2016年仅仅偿还了14亿美元，不及平均每年借债的零头。值得注意的是，偿还这14亿美元债务的资金不是来源于页岩油产业的利润，而是来自于页岩油生产商变卖资产、出售股票和削减支出。

一位来自国内页岩气领域的高层人士表示，发展页岩油产业可以为美国增加就业；使美国摆脱能源对外的需求，做能源自给自足的美梦；把页岩油作为一个题材，创造原油过剩的幻觉，打压油价，低油价整体有利于美国经济；打造美国页岩油技术高的名片。