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文 | 闫巧玲
来源 | 卓创资讯
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BOPET市场2017年上半年特点呈现：
节后油价及原料上涨，膜市迎来开门红
年内部分长停产线开机，薄膜市场货源供应增加
成本回落/需求清淡/库存积压，年内膜市下行成主基调
年中华东某大厂计划全停检修，支撑膜价高位盘整
从图1可以看出，2017年上半年市场走势与去年成镜面反射，价格高位回落。是什么原因导致2017年BOPET行业如此低迷，是需求的清淡？还是货源的冲击？今天我们将与大家一起来细细分解。
上半年膜价一路下滑 但均价较去年明显好转
图1
从价格走势来看，2017年膜价处于完全的下行通道中，其中仅有两次反弹，第一次在春节过后，成本支撑；第二次在五月中旬，华东某厂检修支撑。
由于2016年12月份BOPET价格非理性上涨，涨至近几年高位11000元/吨，故2017年膜价起点偏高，但随着春节假期的不断临近，下游企业陆续停工放假，需求减弱，膜价震荡下滑，春节降至低点9200元/吨。节后伊始，膜市迎来开门红低位反弹，双原料PTA及乙二醇率先发力，电子盘持续上涨，原料切片石化月挂牌上调400元/吨，带动膜价上行涨至9800元/吨。然月中之后，原料PTA及乙二醇盘内震荡回落，切片产销压力成交重心下移，膜市缺少助力，再次回归下滑通道。
5月中旬，BOPET市场价格跌至年内低位7510元/吨，随后膜市在成本带动下再次低位反弹，油价减产助推推持续上涨，乙二醇周内多次封涨停板。接着华东某厂4条线检修7-10天，进一步带动膜企炒涨信心，个别膜企报盘上调1000元/吨，体现涨价的决心，但需求拖累实盘并未有较大跟进。5月底膜价涨至8200元/吨，但处于需求淡季，成交并不多，然6月初华东某厂再次放消息称月底全线停机，时长半月，市场再次疯狂拉涨，但此时终端尚冷静，高端并无较大订单跟进，故月内商谈一直维持在8100-8200元/吨。
虽从走势看，2017年上半年膜价处于下行通道，但均价却较去年同期明显好转。据卓创资讯数据统计，截至6月底华东地区普通膜商谈重心约在8200元/吨，较比去年同期上涨11.56%。其中上半年最低价位在7500元/吨，最高价位在11000元/吨，价差在3500元/吨，价格变化率在31.82%。2017年上半年均价在8900，较去年上半年均价7450元/吨，涨1450元/吨，涨幅19.46%。（价格为华东地区12μ普通包装印刷膜，简包，出厂，含税）
膜价持续下跌 但利润逐渐好转
图2
从图2可以明显看出，2017年上半年利润较去年同期明显好转，多数时期处于盈利周期，仅近两月原料持续上涨，但膜市需求拖累上涨阻力大，导致价差压缩，膜企亏损。去年同期BOPET利润率在-6.97%，2017年上半年利润率在-3.11%，整体高3.86%。截至2017年6月底聚酯双原料PTA华东内贸主流商谈在4800元/吨，张家港乙二醇谈在6800元/吨，原料聚酯切片江浙地区有光在6825元/吨，膜价在8200元/吨。2017年上半年企业盈利最高时间在1月份11000元/吨，亏损最大在5月份700元/吨，差值18000元/吨。
开工平稳运行 成品库存大幅抬升
图3
由于2016年四季度膜价大幅上涨，导致膜企订单爆棚，多的长达一个半月之久，所以春节期间多数膜企均正常生产，希望尽快为客户交货，导致春节期间开工较往年偏高，约在55%附近。其他时间开工率多维持在70%-73%，在华东某厂检修期间跌破70%，在68%附近。成品库存方面，由图也可明显看出，库存量持续攀升。首先是春节期间厂家正常开机，库存积压；其次是价格持续下跌，终端拿货热情低下，市场货源消化缓慢，库存再度积累，部分膜企库存高位高达2万吨以上。截至六月底，BOPET行业开工率在71.31%，环比升2.75%，同比降3.21%；成品膜库存在12.05天，环比升7.69%，同比升228.34%。
2017年上班年尚未有新增产能投产，仅有部分企业长停装置年内开工。据卓创了解，浙江欧亚老5线、6线，绍兴日月长停的3线，绍兴未名长停的3线，兰埔成长停的2线年内重启开工，年产能约15万吨。下半年江苏欧亚被收购后计划清理开工，约在八九月份，但厂家表示研发新产品，暂时不做普通膜，对市场影响有限。其他厂家尚未听闻上新计划。
承接2017年上半年的低迷，那下半年市场在产能变动较小的情况下，市场会不会有些好转？还是仍会一直疲软至年终？卓创将结合上下游市场走势跟大家一起探讨一下：
原油:油价在近期产油国一系列事件影响下上涨阻力加大，但沙特及时发声，打算抬升油价，让原油低位反弹。但夏季需求即将结束，市场再次聚焦原油产量，且对减产协议存在质疑，油价上涨空间有限。且若原油持续上涨，美国页岩油开采复苏，钻井数量增加，故原油价格将不会持续性上涨。卓创预计下半年原油价格仍在40-60美元/桶区间内徘徊。
原料：近几年由于直熔法在BOPET市场影响力越来越大，聚酯双原料PTA与乙二醇的关注度相对提高。上半年PTA走势相对温和，对膜市指引作用不大，而多数业者对于PTA下半年的走势预期是先扬后抑，涨势有限，跌幅亦有限。而自去年下半年以来，乙二醇波动剧烈，尽管在原料中占比34%，但其价格走势对市场影响远超PTA。资金炒作，电子盘交易活跃，乙二醇日涨幅动辄上百元，薄膜利润水平变化幅度较大，报盘也相应调整。下半年乙二醇若延续偏强态势，原料切片及薄膜成交重心也有上行预期，然多数业者认为乙二醇持续探涨后，也将迎来一波休整期，届时切片市场也将风雨飘摇。
供需面：2017年下半年我国BOPET上新计划暂未听闻，因此市场整体供应量不会出现大幅增加。需求方面，按照往年惯例，下半年正好适逢所谓的“金九银十”，节日众多包括中秋节、元旦及新年，特别是糖果类包装、烟酒包装及食品类包装需求将会放量。且上半年经历环保严查及价格下跌，终端均无备货，货源消耗七七八八，在下半年的传统节日到来之际需求量将会有所提升。
BOPET：目前原料方面较为坚挺，膜价处于相对合理价位。虽大家对华东某厂开机后市场预期偏空，但成本支撑下膜价下跌空间亦有限，约在300-500元/吨，或回落至7800-8000元/吨。八月之后，市场将进入理论上的“金九银十”需求旺季，虽近几年淡旺季无明显规律，但在节假日的支撑下，需求会有小幅抬升。加之目前价位不高且终端无多余备货，市场八月后或震荡上行。预计2017年下半年BOPET薄膜市场价格变动区间参考在7800-9200元/吨，市场交投较为温和。
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