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说到乙二醇，最好先来认识它和PTA的关系：5 份PTA+1 份乙二醇=聚酯。
他们之前的关系就像是：
就像是纯洁的夫妻关系，不乱搞也不会去认识皮几万，更不会在外过夜。它们之间浓情惬意、水乳交融，再他们情到深处后，生下了它们的孩子——聚酯，聚酯发育后，变成了衣服或者塑料品。
所以，我们可以形象的认为，乙二醇是衣服的妈，PTA是衣服的爸。
2017年下半年开始，衣服它爸大发了！
你说衣服它妈难道不该也风光风光吗？不要忘记，PTA和乙二醇之间很纯粹，PTA不能也不会抛弃妻子，也不会乱搞，它风光以后，会想起曾经的海誓山盟，更会一起共同致富。
与此同时，从产业链的角度来讲，聚酯的需求稳步增加，会传导PTA和乙二醇的需求增加，就像自己的孩子风光后，作为父母亲也会共享荣华一个道理。
所以，今天我们来详细讨论，乙二醇在2018年存在的“升值空间”。
一、乙二醇的产生
乙二醇的来源广泛，石油、天然气、煤炭都可以生产出乙二醇；不同的生产方法，对应的是不同的生产成本和质量，如下图：
由上图看，在石油、天然气、煤炭价格一定的时候，石油制乙二醇成本最高，质量高；煤炭制乙二醇质量最低，质量低；
而今天我们的重点就是“煤制乙二醇的升值空间”？为什么？
1、因为我国的资源特点是“缺油少气多煤”，产业政策鼓励“煤制乙二醇的发展”。（带花要戴大红花，炒股要听党的话）;
2、行业环境发生了巨大的改变。
改变的地方在于，2017年下半年，原油价格从最低的42美元涨到了62美元；油制乙二醇的成本大幅上升；如下图所示：
当原油价格处于40美元/桶的时候，生产一吨乙二醇的成本在5200元左右；与煤制乙二醇的成本相差无几，同时质量总体更好。下游商家当然会选择油制的乙二醇产品。煤制乙二醇的产品为了卖出产品，被迫降价，造成亏损。这也是为什么煤制乙二醇在2017年二季度不赚钱的原因。
但是，现在石油价格上去了，每吨乙二醇的成本约5800元/吨，而煤炭的成本大约是5400元/吨，中间400元/吨的差价就出来了。煤制乙二醇的利润空间和吸引力就大幅增加了。
同时我们再看现在乙二醇的价格：
截至2018年1月9日，内盘乙二醇的价格已经突破两年新高，达到了8060元/吨。煤制乙二醇的价格可能要低几百元钱，例如7400元/吨，但是粗略的计算下煤至乙二醇的利润空间：7400-5400=2000元/吨。
这什么意思？煤制乙二醇，每一吨就能够获利2000元左右；如果一个50万吨产量的企业，煤制乙二醇的利润就会带来2000*50*10000=1000000000=10亿元！
考虑到乙二醇的价格波动以及开工率的不高，就算打个对折，也有5亿元的收入。
这个行业，多么暴利！再看近几年煤制乙二醇行业所做出的努力：
在2016年，华鲁恒升在技术上不断进步，实现了国产催化剂的替代，以及各类装置调整。煤制乙二醇产品质量优等品达到了100%；
原新闻如下：
2015年4月，中科院宁波材料所与宁波中科远东催化工程技术有限公司共同对华鲁恒升5万吨/年乙二醇装置进行工艺和催化剂的改造，6月开车运行。经山东华鲁恒升化工股份有限公司一年多的运行，优等品率达95%以上，产品220nm波长的紫外透光率≥95%，产品质量优于石油路线乙二醇产品质量，各项技术指标均达国内领先水平。
在2017年7月17日的山东国资委报道中，华鲁恒升创新大会的特等奖项发给了谁？
不错，就是“乙二醇的技术改造”项目，据说每吨乙二醇可以降低300元的成本！并且产品质量也上去了。
见微知著。华鲁恒升的例子也侧面说明，我国的煤制乙二醇工艺在近年来不断的累积，不断的进步，产业质量和开工率都有大幅提升。同时产品对下游的吸引力变得越来越强。
二、乙二醇的供求关系
我国乙二醇长期依靠进口，截至2016年，进口依赖度仍然高达59%。其中进口份额中，26%来源于中国台湾、日本和韩国。进口量合计约200万吨。
而这三个国家同样缺乏石油资源，也是在外采购石油脑加工制造成乙二醇，成本高于全球其他地区。和我国煤制乙二醇相比，不具备特别明显的优势。
并且我国煤制乙二醇相比石油脑制乙二醇的成本平均便宜300元左右，近年来的技术进步，成本优势可能更加的明显。
虽然外国的乙二醇产能扩张一直保持高增值，但自给率仍然维持在35%左右，每年进口的数量就在700万吨以上，供需格局，自给率长期不平衡。贸易逆差长期存在。
另外从这两年新建产能规划来看：
由于煤制乙二醇属于高污染行业，同时工业调整需要的时间长，所以一般计划量产的时间会延迟，在2018年新增的产能理应会比预计新增的185万吨少很多。
综合来看：我国乙二醇自给率低，长期需要进口，特别是日韩的高成本乙二醇。日本和韩国同样是“石油天然气资源稀缺”的国家，他们买进石油卖出乙二醇，赚的开心；我们就不开心了……所以我们的“煤制乙二醇”的主要PK对象是日韩的油制乙二醇以及国内高价的油制乙二醇企业。
三、国内乙二醇相关上市公司
中国石化
生产能力为 231万吨/年
华鲁恒升
近几年通过 5万吨/年合成尾气制乙二醇节能项目的研究、改造和运行，公司已全面掌握了合成气制乙二醇生产技术，具备大型工业化生产的条件。2016年4月公司公告：公司拟建设 50万吨/年乙二醇生产装置，预计2018年上半年投产。
阳煤化工
公司下属子公司深州化工于2013年投资建设年产22万吨乙二醇项目，2016年4月20日产出优等品，并于4月25日通过国家石油石化产品质量监督检测中心检验，符合GB/T4649-2008《工业用乙二醇》标准。公司于2017年7月22日公告拟通过现金收购阳泉煤业持有的寿阳化工100%股权，寿阳化工作为阳煤集团发展煤电化一体战略的新兴煤化工重点企业之一，项目总规模为40万吨/年乙二醇（项目分两期建设），一期建设年产20万吨乙二醇，总投资34.15亿元，占地面积约780亩，2014年9月28日正式开工，于2016年11月1日生产出首批乙二醇合格品。
*ST丹科
公司控股子公司通辽金煤掌握了“煤制乙二醇技术”并拥有自主知识产权，且率先在行业内实现了煤制乙二醇的工业化应用；根据公司公告，通辽金煤2016年共生产乙二醇12.35万吨，草酸6.18万吨，此外公司正在实施乙二醇的扩能技改工程，项目建成投产后，预计新增乙二醇产能7万吨，草酸产能3万吨。
亿利洁能
新杭能源是亿利资源的子公司，合成气为原料的新杭能源乙二醇总成本约为4820元/吨，竞争力极强。2015年3月，新杭能源乙二醇项目一次性开车成功，是目前全球已投运规模最大的合成气制乙二醇装置。经公司评估，乙二醇市场形势利好，新杭装置利润突出，一阶段新杭计划不改变反应器和精馏系统，通过更换浦景新一代催化剂和部分设备微调使产能升级1/3，预计2018年6月产能达到40万吨/年，2019年年末，新杭完成总体扩能，届时规模将达到70万吨/年。
四、博弈亮点
1、涨价——2017年12.15至2018年1月9日，价格涨幅约10%，价格创两年新高。
成本低的乙二醇企业，不赚都难。
2、业绩反转、利润大增——长期亏损，三年不开张，开张吃三年。
3、乙二醇期货上市预期——一旦乙二醇期货上市，就会补库存，会造成短期的供需再度紧张，短期价格大涨概率极高；这里要随时关注乙二醇期货上市的消息面刺激。
4、淡季旺季——一季度和三季度，是乙二醇行业的旺季。
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