探讨 | 吉利90亿美元参股戴姆勒背后的产业逻辑思考

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Wed Feb 28 00:00:00 CST 2018 最有料在线

2月24日，吉利集团有限公司（由李书福拥有、浙江吉利控股集团有限公司管理）正式宣布，已通过旗下海外企业主体以约90亿美元价格收购了戴姆勒9.69%股份，成为奔驰母公司戴姆勒的最大股东。

▲吉利控股集团董事长李书福

吉利收购戴姆勒股权，看好的是什么？

豪华车未来还有较强的增长动力

全球车市整体步入低速增长期，豪华车是弱市中的避风港。

我们可以看到以奔驰、宝马、奥迪为代表的BBA豪华车的全球销量增速在2013-2017年间普遍高于全球车市整体销量增速，其中奔驰的销量增速在2015、2016、2017年均排首位。

2017年奔驰、宝马、奥迪以及全球车市的销量增速分别为9.6%、4.7%、0.5%和1.3%， 2017年往后全球车市应该进入相对较缓的增长区间，豪华车将是弱市中的避风港。

▲ABB在全球的销量同比增速普遍高于全球乘用车销量增速

近3年中国的豪华车销量增速尤其是奔驰远超行业销量增速。

中国近5年的行业销量增速明显高于全球汽车销量增速，并且在中国以BBA为代表的豪华车品牌的销量增速更是明显高于行业，尤其是奔驰。

2017年奔驰、宝马、奥迪以及中国车市的销量增速分别是35.2%、24.6%、2.9%和1.9%，2017年后中国车市在未来2年应该是3%左右的低速增长，但是豪华车板块的销量增速将明显高于行业，豪华车市场仍有较强的增长动力。

▲ABB在全球的销量同比增速普遍高于中国乘用车销量增速

沃尔沃案例成功，收购沃尔沃带来的是品牌以及车型实力的双升，参股奔驰带来的二次飞跃更值得期待。

2010年吉利收购了濒临破产的沃尔沃轿车公司100%股权及相关资产，近4年销量节节攀升，同时沃尔沃大幅提升了吉利本身的品牌形象以及车型外形及动力系统水平，吉利博越、博瑞以及后续车型的成功无不有沃尔沃技术及供应链的影子在，而这次参股戴姆勒让我们看到了下一个可能，品牌以及车型实力的二次飞跃。

▲沃尔沃销量在2014年-2017年稳步快速提升

传统主机厂面临外来冲击在变多，合作与渗透或将为未来的趋势

未来汽车行业的趋势：

a. 行业增速下降，主机厂面临成本竞争压力，向新技术投资的需求明显上升。

b. 在未来的新兴领域比如新能源，智能驾驶及车联网等领域，主机厂将试图改变现有零部件主导的产业模式，单一主机厂在新兴领域的投资压力将明显提升。

c. 新的竞争者包括消费电子巨头，特斯拉等跨界主机厂，软件领域的初创团队在崛起，技术制高点的争夺才刚刚开始。

产业格局在变化，主机厂的产业地位也在变化，时间就是金钱，无法及时站上技术高点的主机厂在未来复杂的竞争环境中有被淘汰的风险。外来者的竞争压力某种程度已经高过汽车行业内部的竞争，合作共赢是这个时间点较好的方式。

奔驰在新能源领域有积累

奔驰虽不及宝马在新能源领域占据先机，但从BBA公布的未来规划来看，无论是实现的时间还是产品的数量，奔驰都独占鳌头。

吉利与奔驰的合作，有利于扩大在欧洲的影响，同时也有望争取与奔驰在国内合资的机会，但短期内来看，在未来投入巨大的新能源和无人驾驶上，双方进行产业协作和技术合作的可能性相对较高。

公司未来战略发布，新能源汽车规划较为激进。2016年10月，戴姆勒发布了展示2020年Mercedes-BenzCars战略的“CASE战略”，即“Connectivity”智能互联、“Autonomous driving”自动驾驶、“Sharing”共享出行和“Electrification”电力驱动。

其中，公司在新能源汽车领域发展规划较为激进，主要表现为实现目标的时间明显领先于竞争对手，同时推出的新能源汽车的产品数量也非常丰富。